3月13日央行宣布，為支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，降低社會(huì)融資實(shí)際成本，決定于2020年3月16日實(shí)施普惠金融定向降準(zhǔn)，對(duì)達(dá)到考核標(biāo)準(zhǔn)的銀行定向降準(zhǔn)0.5至1個(gè)百分點(diǎn)。在此之外，對(duì)符合條件的股份制商業(yè)銀行再額外定向降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)，支持發(fā)放普惠金融領(lǐng)域貸款。

  央行表示，此次定向降準(zhǔn)釋放長期資金5500億元，其中對(duì)達(dá)到普惠金融定向降準(zhǔn)考核標(biāo)準(zhǔn)的銀行釋放長期資金4000億元，對(duì)符合條件的股份制商業(yè)銀行再額外定向降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)釋放長期資金1500億元。

  穩(wěn)經(jīng)濟(jì)助力融資成本下降

  此次降準(zhǔn)在市場預(yù)期之內(nèi)。3月10日召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議明確指出，抓緊出臺(tái)普惠金融定向降準(zhǔn)措施，并額外加大對(duì)股份制銀行的降準(zhǔn)力度，促進(jìn)商業(yè)銀行加大對(duì)小微企業(yè)、個(gè)體工商戶貸款支持，幫助復(fù)工復(fù)產(chǎn)，推動(dòng)降低融資成本。

  人民銀行自2018年起建立普惠金融定向降準(zhǔn)年度考核制度，對(duì)普惠金融領(lǐng)域貸款占比達(dá)到一定比例的大中型商業(yè)銀行給予0.5個(gè)百分點(diǎn)或1.5個(gè)百分點(diǎn)的準(zhǔn)備金率優(yōu)惠。普惠金融領(lǐng)域貸款包括農(nóng)戶生產(chǎn)經(jīng)營貸款、建檔立卡貧困人口消費(fèi)貸款、助學(xué)貸款、創(chuàng)業(yè)擔(dān)保貸款、個(gè)體工商戶經(jīng)營性貸款、小微企業(yè)主經(jīng)營性貸款、單戶授信小于1000萬的小型企業(yè)貸款、單戶授信小于1000萬的微型企業(yè)貸款。考核對(duì)象包括大型銀行、股份制銀行、城商行、較大的農(nóng)商行和外資銀行。近期人民銀行完成了2019年度考核，一些達(dá)標(biāo)銀行由原來沒有準(zhǔn)備金率優(yōu)惠變?yōu)榈玫?.5個(gè)百分點(diǎn)準(zhǔn)備金率優(yōu)惠，另一些銀行由原來得到0.5個(gè)百分點(diǎn)優(yōu)惠變?yōu)榈玫?.5個(gè)百分點(diǎn)優(yōu)惠，總的看，對(duì)這些達(dá)標(biāo)銀行定向降準(zhǔn)了0.5至1個(gè)百分點(diǎn)。

  央行相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，此次定向降準(zhǔn)釋放長期資金有效增加銀行支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定資金來源，每年還可直接降低相關(guān)銀行付息成本約85億元，通過銀行傳導(dǎo)有利于促進(jìn)降低小微、民營企業(yè)貸款實(shí)際利率，直接支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。此次定向降準(zhǔn)兼顧主動(dòng)推動(dòng)和事后激勵(lì)，用市場化改革辦法疏通貨幣政策傳導(dǎo)，有利于激發(fā)市場主體活力，進(jìn)一步發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

  中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長盤和林表示，此時(shí)降準(zhǔn)十分及時(shí)與必要。首先，從總體發(fā)展趨勢(shì)來看，自2019年開始國內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)明顯增多，我國經(jīng)濟(jì)面臨一定下行壓力，今年要實(shí)現(xiàn)全面建成小康社會(huì)和“十三五”規(guī)劃收官目標(biāo)，任務(wù)比較繁重。其次，結(jié)合現(xiàn)實(shí)情況，新冠肺炎疫情突如其來，目前復(fù)工復(fù)產(chǎn)各環(huán)節(jié)尚未完全協(xié)同，產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈還存在阻滯環(huán)節(jié)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求偏弱，尤其是眾多小微企業(yè)和個(gè)體工商戶仍然面臨一定生存、生產(chǎn)困難，需要更大力度、更加精準(zhǔn)的金融紓困。在這種情況下，實(shí)施普惠金融定向降準(zhǔn)是十分急迫和必要的。其三，全球金融資產(chǎn)價(jià)格大幅下降，多國資本市場出現(xiàn)熔斷。

  股份制銀行獲額外降準(zhǔn)禮包

  值得注意的是，此次定向降準(zhǔn)是央行實(shí)施“三檔兩優(yōu)”政策以來，首次提出對(duì)股份制銀行額外降準(zhǔn)。目前，我國已確立了“三檔兩優(yōu)”的存款準(zhǔn)備金率新框架。“三檔”是指根據(jù)銀行規(guī)模大小來劃分三檔存款準(zhǔn)備金率，目前，第一檔大型銀行是12.5%，第二檔中型銀行是10.5%，第三檔小型銀行是7%。執(zhí)行“兩優(yōu)”后，大多數(shù)小銀行、服務(wù)縣域的金融機(jī)構(gòu)實(shí)際存款準(zhǔn)備金率是6%。

  為何額外加大對(duì)股份制銀行的降準(zhǔn)力度？

  央行相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，以股份制商業(yè)銀行為代表的中型銀行是我國銀行體系的重要組成部分。考慮到去年人民銀行已對(duì)符合條件的農(nóng)商行和城商行實(shí)施過定向降準(zhǔn)，此次普惠金融定向降準(zhǔn)中所有大型商業(yè)銀行都將得到1.5個(gè)百分點(diǎn)的準(zhǔn)備金率優(yōu)惠，為發(fā)揮定向降準(zhǔn)的正向激勵(lì)作用，支持股份制銀行發(fā)放普惠金融領(lǐng)域貸款，同時(shí)優(yōu)化“三檔兩優(yōu)”存款準(zhǔn)備金率框架，此次對(duì)得到0.5個(gè)百分點(diǎn)準(zhǔn)備金率優(yōu)惠的股份制商業(yè)銀行再額外定向降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)要求將降準(zhǔn)資金用于發(fā)放普惠金融領(lǐng)域貸款，并且貸款利率明顯下降，從而加大對(duì)小微、民營企業(yè)等普惠金融領(lǐng)域的信貸支持力度。

  業(yè)內(nèi)人士也普遍表示，額外加大對(duì)股份制銀行的降準(zhǔn)力度，有助于中小型銀行更好防范風(fēng)險(xiǎn)，減輕負(fù)債壓力，提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

  國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室特聘研究員董希淼認(rèn)為主要有兩方面原因，一是首批3000億元專項(xiàng)再貸款沒有覆蓋到股份制銀行，第二批5000億元再貸款再貼現(xiàn)主要覆蓋中小銀行；其次，股份制銀行既沒有大型銀行遍布全國的機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)，也沒有城商行、農(nóng)商行扎根本地的地緣、人員優(yōu)勢(shì)，負(fù)債壓力及成本相對(duì)更大。所以，對(duì)其實(shí)施額外降準(zhǔn)，定向釋放流動(dòng)性，鼓勵(lì)其發(fā)揮市場化的體制機(jī)制優(yōu)勢(shì)，加大服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是中小微企業(yè)的力度。

  中國民生銀行首席研究員溫彬指出，大型銀行在普惠金融服務(wù)中發(fā)揮了頭雁作用，同時(shí)股份制銀行差異化服務(wù)特色比較鮮明，不少銀行長期深耕細(xì)作民營、小微客戶，在服務(wù)特色產(chǎn)業(yè)、地區(qū)企業(yè)、小微企業(yè)、個(gè)體工商戶等領(lǐng)域發(fā)揮了不可替代的作用，可以說在大型銀行之外，股份制銀行是普惠金融服務(wù)的主力軍，額外降準(zhǔn)有助于加大對(duì)小微企業(yè)、個(gè)體工商戶的貸款支持。另外，貸款臨時(shí)性延期還本付息、疫情期間逾期罰息減免等一系列紓困措施實(shí)施后，難免對(duì)銀行盈利水平和資產(chǎn)質(zhì)量產(chǎn)生影響，而相比于大型銀行，股份制銀行更需要額外降準(zhǔn)等政策支持，從而更好地防控風(fēng)險(xiǎn)，提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。

  除上述原因外，盤和林認(rèn)為，股份制銀行相比于大型銀行而言，負(fù)債占比較高，額外的降準(zhǔn)支持有利于緩解目前股份制銀行負(fù)債占比高帶來的成本壓力，降低銀行整體融資成本，提高風(fēng)險(xiǎn)防范水平，能夠增強(qiáng)其信貸支持能力，為企業(yè)提供堅(jiān)實(shí)的金融保障。

  后續(xù)存“降息”空間

  央行表示，中國人民銀行實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，更加靈活適度，把支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展放到更加突出的位置，不搞大水漫灌，兼顧內(nèi)外平衡，保持流動(dòng)性合理充裕，貨幣信貸、社會(huì)融資規(guī)模增長同經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。

  盤和林表示，從國際金融市場以及國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)鏈等情況來看，后續(xù)應(yīng)該還存在全面降準(zhǔn)和降息空間。

  溫彬表示，近期全球主要經(jīng)濟(jì)體央行再次開啟降息周期，隨著2月份CPI漲幅開始回落，我國貨幣政策空間打開，有利于穩(wěn)健貨幣政策更加靈活適度。下階段，貨幣政策在擴(kuò)總量的同時(shí)發(fā)揮好結(jié)構(gòu)性政策工具的作用，進(jìn)一步加大對(duì)復(fù)工復(fù)產(chǎn)和制造業(yè)、新基建、民營、小微企業(yè)的支持力度，切實(shí)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。

  中信證券研究所副所長明明表示，降準(zhǔn)之外，降息或許也不遙遠(yuǎn)，可能在3月16日落地。既然LPR已經(jīng)與MLF利率掛鉤，那么下調(diào)MLF利率引導(dǎo)LPR就是利率市場化條件下實(shí)現(xiàn)降成本最為順暢的路徑。同時(shí)考慮到對(duì)沖疫情的需求和中國和美國利差的空間，比較合適的降息時(shí)點(diǎn)已經(jīng)到來。由于3月16日將有一次定期的MLF操作，預(yù)計(jì)MLF利率大概率下調(diào)5-10個(gè)基點(diǎn)以引導(dǎo)20日的LPR繼續(xù)下行，釋放更加“靈活適度”的貨幣政策信號(hào)，向降低實(shí)體融資成本的目標(biāo)更進(jìn)一步。

  溫彬也表示，2月份以來，監(jiān)管對(duì)于金融機(jī)構(gòu)對(duì)疫情防控、復(fù)工復(fù)產(chǎn)，對(duì)中小微企業(yè)的定價(jià)方面已有下降，目前整個(gè)銀行體系凈息差是收窄的。在此背景下，單純靠銀行讓利的方式，很難推動(dòng)LPR進(jìn)一步下降，更多要發(fā)揮央行貨幣政策引導(dǎo)的作用。資金面的寬松有助于降低銀行資金成本，預(yù)計(jì)3月20日LPR將進(jìn)一步下降，從而帶動(dòng)企業(yè)融資成本下行。