央行歷次召開的貨幣政策委員會(huì)例會(huì)，都是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。而例會(huì)上的表述內(nèi)容，也預(yù)示著下一階段貨幣政策的主要思路。

　　6月23日，中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)2025年第二季度（總第109次）例會(huì)召開。會(huì)議認(rèn)為，今年以來宏觀調(diào)控力度加大，貨幣政策適度寬松，強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，為經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好創(chuàng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。

　　靈活把握政策實(shí)施的力度和節(jié)奏

　　對(duì)于外部形勢(shì)，央行例會(huì)認(rèn)為，當(dāng)前外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能減弱，貿(mào)易壁壘增多，主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)有所分化，通脹走勢(shì)和貨幣政策調(diào)整存在不確定性。

　　在內(nèi)部形勢(shì)方面，我國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)向好態(tài)勢(shì)，社會(huì)信心持續(xù)提振，高質(zhì)量發(fā)展扎實(shí)推進(jìn)，但仍面臨國(guó)內(nèi)需求不足、物價(jià)持續(xù)低位運(yùn)行、風(fēng)險(xiǎn)隱患較多等困難和挑戰(zhàn)。

　　央行方面表示，要實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，加大貨幣財(cái)政政策協(xié)同配合，保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)和物價(jià)處于合理水平。

　　值得注意的是，在下階段貨幣政策主要思路上，此次例會(huì)中沒有提及前兩次例會(huì)上提到的“擇機(jī)降準(zhǔn)降息”，而是增加了“靈活把握政策實(shí)施的力度和節(jié)奏”的表述。這也意味著近期對(duì)于降準(zhǔn)降息的預(yù)期不強(qiáng)。

　　例會(huì)建議，加大貨幣政策調(diào)控強(qiáng)度，提高貨幣政策調(diào)控前瞻性、針對(duì)性、有效性，根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和金融市場(chǎng)運(yùn)行情況，靈活把握政策實(shí)施的力度和節(jié)奏。

　　保持流動(dòng)性充裕，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大貨幣信貸投放力度，使社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、價(jià)格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。強(qiáng)化央行政策利率引導(dǎo)，完善市場(chǎng)化利率形成傳導(dǎo)機(jī)制，發(fā)揮市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制作用，加強(qiáng)利率政策執(zhí)行和監(jiān)督。

　　推動(dòng)社會(huì)綜合融資成本下降。從宏觀審慎的角度觀察、評(píng)估債市運(yùn)行情況，關(guān)注長(zhǎng)期收益率的變化。暢通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，提高資金使用效率，防范資金空轉(zhuǎn)。增強(qiáng)外匯市場(chǎng)韌性，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

　　持續(xù)鞏固房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)定態(tài)勢(shì)

　　另一方面，例會(huì)在研究深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革相關(guān)工作方面，也有涉及房地產(chǎn)領(lǐng)域相關(guān)內(nèi)容。

　　例會(huì)提出，著力推動(dòng)已出臺(tái)金融政策措施落地見效，加大存量商品房和存量土地盤活力度，持續(xù)鞏固房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)定態(tài)勢(shì)，完善房地產(chǎn)金融基礎(chǔ)性制度，助力構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。

　　實(shí)際上，從今年上半年的房地產(chǎn)市場(chǎng)情況來看，在政策的持續(xù)優(yōu)化調(diào)整下，正逐步朝著穩(wěn)定態(tài)勢(shì)的方向發(fā)展。據(jù)克而瑞不完全統(tǒng)計(jì)，2025年上半年地方層面有130個(gè)省市362次出臺(tái)穩(wěn)市場(chǎng)政策，同比基本持平。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人、國(guó)民經(jīng)濟(jì)綜合統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)付凌暉此前在國(guó)新辦舉行的發(fā)布會(huì)上表示，今年以來隨著各項(xiàng)穩(wěn)定房地產(chǎn)政策加快落實(shí)，房地產(chǎn)市場(chǎng)繼續(xù)朝著止跌回穩(wěn)的方向邁進(jìn)。從5月情況看，房地產(chǎn)市場(chǎng)運(yùn)行總體平穩(wěn)。70個(gè)大中城市房?jī)r(jià)同比降幅繼續(xù)收窄，商品房庫(kù)存持續(xù)減少。

　　對(duì)于存量商品房和存量土地盤活力度方面，6月13日召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議曾明確，要對(duì)全國(guó)房地產(chǎn)已供土地和在建項(xiàng)目進(jìn)行摸底，進(jìn)一步優(yōu)化現(xiàn)有政策，提升政策實(shí)施的系統(tǒng)性有效性，多管齊下穩(wěn)定預(yù)期、激活需求、優(yōu)化供給、化解風(fēng)險(xiǎn)，更大力度推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)。

　　例會(huì)還提出完善房地產(chǎn)金融基礎(chǔ)性制度，助力構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。在業(yè)內(nèi)分析人士看來，構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式除了調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)相關(guān)政策外，還需要房地產(chǎn)金融模式的支持。包括未來推進(jìn)現(xiàn)房銷售、盤活存量商品房和存量土地、構(gòu)建租購(gòu)并舉的住房制度，這些都需要金融政策的大力支持。

　　此外，隨著房地產(chǎn)金融基礎(chǔ)性制度的逐步建立，或?qū)⒂懈嘟鹑谥С终呗涞芈鋵?shí)，未來與房地產(chǎn)發(fā)展新模式相適配的系列融資制度有望進(jìn)一步完善。